लेवरेज्ड फार्मिंग क्या है (What is Leveraged Farming)
टीम फ्रांसियम द्वारा लिखित। हम आपको लीवरेज्ड यील्ड फार्मिंग (एलवाईएफ) की बुनियादी बातों के साथ-साथ यील्ड के पीछे के मैथमेटिक्स के बारे में भी बताएंगे।
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ऐलिस एक खुश फार्मर है। वह व्हीट की प्लांटिंग और सेलिंग करके अच्छी कमाई करती है। ऐलिस अधिक व्हीट की फार्मिंग करना चाहती है, लेकिन उसके पास लिमिटेड अमाउंट में पैसा है। वह जानती है कि उसके पड़ोसी बॉब के पास पैसे हैं और वह उसे एक प्रस्ताव देती है।
ऐलिस बॉब से पूछती है कि क्या वह और सीड्स खरीदने के लिए पैसे उधार ले सकती है, और बदले में, वह बॉब को हार्वेस्ट का एक पार्ट पे करदेगी ।
अब इस उदाहरण के लिए लीवरेज्ड यील्ड फार्मिंग (एलवाईएफ) लागू करते हैं। कल्पना कीजिए कि ऐलिस के पास शुरू करने के लिए $1,000 USDC है, फिर बॉब से $1,000 USDC उधार लेती है। अब ऐलिस के पास 2,000 डॉलर हैं और वह फार्मिंग के लिए व्हीट के सीड्स खरीदती है।
ऐलिस ने बॉब से उधार लिए गए 1,000 डॉलर के लिए 10% इंटरेस्ट का भुगतान करती है। लेकिन ऐलिस $2,000 से इनकम अर्न करती है, और इसे ही हम फार्मिंग विथ 2x लेवरेज कहते हैं।
इन्वेस्टमेंट रिटर्न की गारंटी नहीं है। जब ऐलिस ने बॉब से $1,000 USDC उधार लेने का ऑफर किया, तो उसने जोखिम को समझा। अगर वह ऐलिस को $1,000 USDC उधार नहीं देता है, तो उसका पैसा सुरक्षित है। अगर वह ऐलिस को $1,000 USDC उधार देता है, तो उसे हर साल 10% ($100 USDC) इंटरेस्ट मिलता है। लेकिन अगर ऐलिस व्हीट प्लांटिंग में विफल रहती है या व्हीट की कीमत गिरती है, तो वह प्रिंसिपल या इंटरेस्ट नहीं दे पाएगी ।
पैसा उधार देते समय बॉब अपने जोखिम को लिमिट करना चाहता है, इसलिए वह और ऐलिस एक समझौते पर पहुंचते हैं। अगर ऐलिस के व्हीट का प्राइस एक सर्टेन अमाउंट तक गिर जाता है, तो ऐलिस पूरे व्हीट को लिक्विडेट कर देगी और बॉब के $1,000 यूएसडीसी को वापस कर देगी। यह लिक्विडेशन के साथ लीवरेज्ड यील्ड फार्मिंग का एक उदाहरण है।
लेकिन क्या होगा अगर एलिस बॉब से यूएसडीसी के बजाय व्हीट उधार लेती है? और क्या होगा अगर ऐलिस की एसेट्स का प्राइस सिर्फ व्हीट पर ही निर्भर ना हो?
एलवाईएफ (LYF) के साथ एलपी टोकन की लॉगिंग, शॉर्टिंग और हेजिंग:
उपर दिया गया उदाहरण लीवरेज्ड यील्ड फार्मिंग (एलवाईएफ) के कॉमन यूज को दर्शाता है। एलवाईएफ स्पेसिफिक एसेट्स को बोरोविंग या लॉगिंग करके फार्म की इनकम बढ़ा सकता है।
दो टोकन (एलपी) के लिए लिक्विडिटी प्रोवाइड करना डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस या डेफाई में सबसे कॉमन यूज केस है। LYF के परफॉर्मेंस को समझने के लिए, आइए एक स्टेबल कॉइन मॉडल क्रिएट करें ।
इस मॉडल में दो टोकन हैं: टोकन ए और स्टेबल कॉइन USDC । USDC के अमाउंट को एक यूनिट के रूप में लेकर P को A की प्राइस मानलें। इनिशियली, चार्ली के पास N USDC है, और A का प्राइस P₀ है। जब उन्होंने लीवरेज Y के साथ LYF में भाग लिया:
N(Y-1) USDC लेंडिंग पूल से बोरो किए गए हैं
NY/2 USDC (टोटल USDC का हाफ) A के लिए स्वैप कर दिया जाएगा ।
एलपी टोकन के लिए A और USDC को डिपॉजिट करे।
एलपी टोकन को फार्मिंग पूल में स्टेक करें।
पोजिशन को क्लोज करते समय, यह अगले चरणों का पालन करता है: ।
A और USDC के लिए सारे एलपी टोकन को रिडीम करें
USDC के लिए सभी A बेचें
रिपे करे N(Y-1) USDC
आपको बाकी USDC मिलता है
एएमएम फॉर्मूला के आधार पर, जब P बदलता है, तो एलपी टोकन को रिडीम करके हम USDC का जितना अमाउंट निकाल सकते हैं , वह है,
इसलिए जब पोजिशन क्लोज होती है, तो आपको मिलने वाला प्रॉफिट है
ट्रेडीशनल लॉगिंग में, हम लॉन्ग X A से जो प्रॉफिट पा सकते हैं, वह X(P-P₀) है। बिना जनरेलिटी लूज किए, आइए इनीशियल प्राइस P₀=100 मानते हैं, डिफरेंट लेवरेज के साथ लॉगिंग के परफॉर्मेंस को नीचे दिखाया गया है:
लेकिन LYF का रोल सिर्फ इतनी ही नहीं है। अगर आप एक किन(keen) ट्रेडर हैं, तो आप सोच सकते हैं कि अगर किसी सर्टेन टोकन का प्राइस एक सर्टेन पीरियड के अंदर गिरता है, तो इससे प्रॉफिट कमाने का सबसे अच्छा तरीका इस टोकन को कम करना है। यूजुअल स्टेप्स हैं: जब टोकन A की प्राइस पी₀ होती है, तो X टोकन ए उधार लें, X टोकन A को Y टोकन B के लिए तुरंत बेच दें, जब टोकन A की कीमत P पर गिर जाए, तो X टोकन A वापस खरीद लें, ऐसा करने से आपको जो लाभ मिलता है वह है X*(P₀-P) टोकन B - बोरोविंग इंटरेस्ट। LYF के साथ थोड़ा अलग है। अगर आप X टोकन A होल्ड कर रहे हैं और 3 गुना लीवरेज पोजिशन खोलते हैं, तो आप ऑटोमेटिकली लेंडिंग पूल से 2X टोकन A उधार लेंगे, और टोटल टोकन A का आधा, 1.5X A तुरंत टोकन B में बदल दिया जाएगा। 0.5X टोकन एक छोटा एक्सपोजर तुरंत जेनरेट होता है। ट्रेडीशनल शॉर्टिंग में, आप केवल प्राइस ड्रॉप से लाभ कमा सकते हैं, लेकिन यील्ड फार्मिंग के साथ, आप प्राइस ड्रॉप के साथ कमाई के अलावा एलपी टोकन भी अर्जित कर सकते हैं। यह एक सर्टेन एसेट को शॉर्ट करने का एक सुरक्षित तरीका है क्योंकि एलपी प्राइस और टोकन प्राइस का स्क्वेयर रूट रिलेशन है।
आपको संदेह हो सकता है कि क्या यह शॉर्ट करने का एक अच्छा तरीका है, तो आगे हम आपको उसी सेम मॉडल का उपयोग करके LYF के साथ शॉर्टिंग का परफॉर्मेंस दिखाएंगे।
इनिशियली, चार्ली के पास M A है, जिसकी इनीशियल प्राइस P₀ है, जब उसने LYF में लीवरेज Y के साथ पार्ट लिया:
M(Y-1) A लेंडिंग पूल से बोरो किए गए हैं
MY/2 A (टोटल A का हाफ) B के लिए स्वैप कर दिया जाएगा ।
एलपी टोकन के लिए A और B को डिपॉजिट करे।
एलपी टोकन को फार्मिंग पूल में स्टेक करें।
पोजिशन को क्लोज करते समय, यह अगले चरणों का पालन करता है: ।
A और B के लिए सारे एलपी टोकन को रिडीम करे।
A के लिए सभी B बेचें
रिपे करे M(Y-1) A
आपको बाकी A मिलता है
एएमएम फॉर्मूला के आधार पर, जब P बदलता है, तो एलपी टोकन को रिडीम करके हम A का जितना अमाउंट निकाल सकते हैं , वह है
एलपी टोकन की टोटल वर्थ है
जब पोजिशन क्लोज होगी तो आपका प्रॉफिट होगा
ट्रेडीशनल शॉर्टिंग में, शोर्टिंग से हम जो प्रॉफिट पा सकते हैं वह है
बिना जनरेलिटी लूज किए,चलिए इनीशियल प्राइस को 100 मान लेते हैं (सिमिलेरिटी सॉल्यूशन के कारण आप दूसरे इनीशियल प्राइसेस पर भी सेम परफॉर्मेंस पा सकते हैं ।
ऊपर दिए गए फिगर्स से आप देख सकते हैं कि LYF कर्व स्मूथ है। जब लीवरेज इक्वल हो, LYF के साथ लॉन्ग और शॉर्टिंग ,रिस्क को कम कर सकता है, जब प्राइस ऊपर/नीचे जा रहा हो। जब लेवरेज ट्रेडीशनल शॉर्ट के डबल तक पहुंच जाता है, तो यह एक सर्टेन रेंज पर ट्रेडीशनल लॉगिंग /शॉर्टिंग के प्रॉफिट को सप्रेस करने लगता है, लेकिन कोस्ट एक हायर रिस्क होगा जब प्राइसेज नीचे/ऊपर जाती हैं या हायर कैपिटल यूसेज के समय में। यह एक साधारण लॉगिंग/शॉर्टिंग की स्ट्रैटजी की तरह लग सकता है, लेकिन एक इंपोर्टेंट फैक्टर मौजूद है जिसे हमने ध्यान में नहीं रखा है: फॉर्मिंग यील्ड, या शायद जिसे हम सेल्फ एडजस्टिंग लेवरेज कह सकते हैं। यह जानते हुए कि हमारे एलपी टोकन रिवार्ड्स अर्न करते रहते हैं, और उन रिवार्ड्स को हमारे एलपी टोकन में री-इनवेस्ट किया जाता है, उधार लिए गए टोकन कैपिटल के रिलेटिव लोअर और लोअर प्रोपोर्शन लेने वाले हैं, इस प्रकार हमारे पास डिक्रीजिंग लेवरेज है। उदाहरण के लिए, अगर टोकन A में शार्ट टाइम में फ्लक्चुएशन की संभावना नहीं है, तो LYF की लॉन्गिंग/शॉर्टिंग इसे भविष्य में मार्केट वोलाटालिटी के प्रति अधिक रेसिस्टेंट बना सकती है। कांस्टेंट एपीआर ऑटो-कंपाउंड मॉडल में, प्रॉफिट को नीचे ग्राफ से डिमॉन्स्ट्रेट किया जा सकता है:
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